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卓越教育上市路:老师贵!租金高!政策紧!何解?

2018-12-10 19:05
来源: 资本邦
编辑:东方财富网

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  12月6日,卓越教育集团(以下简称“卓越教育”)公布港交所主板上市聆讯文件,距第一次递交申请文件160天。

  卓越教育称,按招生总人次及收益计算,2017年卓越教育是华南地区最大的及全国第五大K12课外教育服务提供商,涵盖中国小学、初中及高中阶段所有核心学业辅导课程,业务主要集中在广州。

  K12行业老大难问题:员工成本高、租金贵

  卓越教育表示,公司经营活动所得现金流量主要来自提供辅导服务前支付的学费。

  资料显示,2015年度至2017年度和2018年1-6月(以下简称“报告期内”),经营活动所得现金流量净额为1.90亿元、1.70亿元、2.38亿元、1.02亿元;期内溢利分别为7051.70万元、5817.0万元、7540.8万元和8190.9万元。

  上表明显可以看出,报告期内公司产生的溢利和经营活动所得现金流量净额变化趋一致。这跟卓越教育主要依靠课外辅导收费收费生存的说法不谋而合。

  值得注意的是,2017经营活动年所得现金流量净额相较于2016年增长幅度较大,为40.57%。但同时期学费收益增长幅度仅为27.4%。弗若斯特沙利文报告支出,教职工成本及教育中心租金成本是华南地区K12课外教育的主要成本。

  资本邦记者注意到,在此期间,卓越教育由于员工成本、租金成本及教材成本等的增长导致销售成本相应增长31.96%。

  学费收益增长放缓,各种成本的增长,最后拉低了卓越教育同时期产生的溢利增长幅度,仅为29.63%。

  卓越教育也表示,公司业务对其聘用、培训的合格教师及高级管理人员依赖程度较高。人力成本高,尤其是教师工资的增加(员工成本于2015年3.10亿元增长至2017年的4.61亿元),可能会对公司业务和削弱盈利能力造成不利影响。很显然这一点在财务数据上得到了印证。

  拟于江苏新建8个教育中心业务恐受影响

  卓越教育在最新披露的招股书中表示,未来三年要在江苏新建8个教育中心。而旗下巧问教育板块,主要致力于帮助学前教育学生过渡到小学阶段,课程涵盖语数外。

  而此前,江苏省下发的《省政府办公厅关于规范校外培训机构发展的实施意见》(以下简称“意见”)中明确指出,不得对学龄前儿童进行“小学化”教学。

  很明显,正撞上红线。好在这一板块历年在卓越教育英才项目中规模并不大。

数据来源:卓越教育最新招股书

  不过卓越教育未来在江苏开展其他课外辅导业务,也是障碍重重。

  意见中还提到,在江苏进行课外辅导机构培训结束时间不得晚于20︰30;不得一次性收取时间跨度超过3个月的培训费用;中小学校和在职中小学教师不得举办或参与举办校外培训机构;不得留作业;除寒暑假外不得招收义务教育阶段学生开展全日制培训等等。

  除了之后江苏业务的开展,卓越教育旗下专注于学前教育的巧问教育板块独立上市的资本化道路也多了一道硬坎,这道坎源于11月15日发布的《中共中央国务院关于学前教育深化改革规范发展的若干意见》(以下简称“意见”)。

  意见指出,民办园一律不准单独或作为一部分资产打包上市,并且上市公司不得通过股票市场融资投资营利性幼儿园,不得通过发行股份或支付现金等方式购买营利性幼儿园资产。意见还指出,金融监管部门要对民办园购、融资上市等行为进行规范监管。

  这意味着,如果未来卓越教育版图扩大,想把巧问教育板块独立上市或者借助该板块融资,几乎是不可能的事情。

(文章来源:资本邦)

(责任编辑:DF381)

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